아직도 왕이 돌아올 것인가? Chenming Paper가 전면적으로 생산을 재개했으며, 펄프와 종이의 통합에 따른 놀라운 변화
한동안 휴면과 조정을 거쳐 국내 제지업계의 거대 기업인 천밍제지(Chenming Paper)의 최근 행보는 자본시장과 업계의 관심의 초점이 됐다. 2026년 4월 16일,-Bank of Communications Schroders, HSBC Jinxin, Dacheng Fund 등 여러 유명 기관이 Chenming Paper에 대한 현장 조사를 실시했습니다. 이러한 심층적인 대화를 통해 외부 세계는 복잡하고 변화무쌍한 시장 환경에 직면한 이 베테랑 제지 대기업이 보여주는 강력한 회복력과 전략적 결단력을 분명히 보았습니다.
생산 전면 재개: 가동률 꾸준히 상승
시장이 가장 우려하는 용량 회복 문제에 대해 Chenming Paper는 명확한 시간표와 로드맵을 제시했습니다. 2026년 3월 13일, 잔장 기지의 네 번째 공장이 공식적으로 재개되면서 Chenming의 Shouguang, Zhanjiang, Huanggang, Jiangxi 및 Jilin에 있는 5개 주요 생산 기지가 완전히 생산을 재개했습니다. 이는 단순한 업무 재개일 뿐만 아니라 기업의 경영상태가 완전히 회복되는 신호탄이기도 하다. 현재 이 회사의 총 생산 능력은 약 580만 톤-으로 완전히 개발되어 문화지, 백판지, 코팅지, 복사지 등 200종 이상의 품종을 포괄하며 각 베이스의 매출이 좋고 시장 반응도 긍정적입니다.
이러한 포괄적인 생산 재개는 Chenming이 수년 동안 쌓아온 "펄프 및 종이 통합" 전략과 분리될 수 없습니다. 지정학 및 공급 변동으로 인해 상품 펄프 가격이 지속적으로 상승하는 상황에서 Chenming의 펄프 생산 능력 430만 톤은 회사의 가장 넓은 해자가 되었습니다.
현재 황강기지의 펄프 60만 톤을 제외하고 다른 기지의 펄프는 기본적으로 자급자족하고 있습니다.{2}} 특히 활엽수 펄프의 경우 Chenming은 구매한 펄프에 대한 의존도를 완전히 없앴으며, 최대 87%에 달하는 목재 펄프 자급률을 통해 회사는 원자재 비용 변동을 처리할 때 경쟁사보다 더 많은 자율성과 협상 공간을 확보할 수 있습니다.
비용 절감 및 효율성 증대: 관리부터 프로세스까지 '극한 과제'
펄프와 종이 통합이 Chenming의 "자연스러운 장점"이라면, 전체 프로세스의 비용 절감과 효율성 증가는 회사가 새로운 리더십 팀의 리더십 하에 "획득된 노력"을 통해 열어놓은 두 번째 성장 극입니다. 회사 경영진은 2025년 9월 작업 재개 이후 경영 구조 평면화, 조달 모델 구조 조정, 생산 공정 미세 조정-, 장비 유지 관리 효율성 향상 등 일련의 강력한 공격을 통해 종이 1톤당 비용이 약 300위안 감소했다고 솔직하게 지적했습니다.
이러한 성과 뒤에는 Chenming의 '125' 전략이 확고하게 뒷받침되어 있습니다. 이 전략은 전체 과정에서 비용 절감과 효율성 향상, 그리고 신제품 개발이라는 두 가지 주요 노선을 전면적으로 명확하게 하고{2}}'경영 혁신의 해'를 통해 생산 관리의 모든 면에서 이익을 짜내려고 노력합니다.
예를 들어, 우드칩 가격 상승 압력에 대응하여 회사는 국내 조달 비율을 높이고, 황강의 현지 자원을 최대한 활용하고, 단위 소비량 제어 및 화학물질 절감과 같은 기술적 수단을 결합함으로써 비용 상승의 영향을 효과적으로 상쇄했습니다. Chenming은 가격 전쟁을 통한 시장 장악을 옹호하지 않으며, 기술 혁신과 비용 통제를 통해 더욱 경쟁력 있는 고급{1}}다양한 제품을 제공하기를 희망합니다.
금융슬리밍: 부채위험을 체계적으로 해결
높은 부채비율과 금융비용이 한때 천밍의 머리에 걸려 있던 다모클레스의 검이었음을 부인할 수 없습니다. 하지만 이번 조사에서 경영진은 문제를 해결하겠다는 유례없는 의지를 보였다. 회사는 부채 위험을 체계적으로 해결하기 위해 "다면적-접근 방식을 채택하고 있습니다. 그 핵심 논리는 매우 명확합니다. 주요 사업 운영의 회복으로 생성된 내생적 현금 흐름은 "루트"이고, 단기 압력을 완화하기 위한 금리 인하 롤오버는 "드라이"이며, 부채 구조를 최적화하기 위한 전략적 자본의 도입은 "잎"입니다.
2025년 회사의 금융비용은 전년 대비 16.87%-감소-했으며, 이러한 추세는 2026년에도 계속될 것으로 예상됩니다. 더 중요한 것은 Chenming이 "뼈 긁기 및 독약 치료"를 완료하고 모든 금융리스 및 기타 금융 사업을 매각했습니다. 이는 과거 심각한 손상을 초래했던 신용위험요인이 근본적으로 제거되었음을 의미합니다. 비주요 사업 자산의 지속적인 처분과 자금 회수로 Chenming은 모든 탄약을 펄프와 제지의 주요 전쟁터로 전환하고 있으며 재무제표의 투명성과 건전성이 크게 향상되고 있습니다.
향후 전망: 본업에 집중, 해탈 기대감
기술 장비 측면에서 Chenming은 여전히 글로벌 선두 위치를 유지하고 있습니다. 국가 기업 기술 센터 및 박사후 연구 워크스테이션과 같은 과학 연구 기관을 기반으로 회사는 과학 연구, 개발 및 홍보를 통합하는 R&D 시스템을 구축했습니다. 이러한 심오한 기술 축적을 통해 회사는 백판지, 문화지 등 전통적인 우세 분야에서 꾸준히 시장 점유율을 확보하고 있으며, 고부가가치 신제품 트랙에도 빠르게 진입할 수 있습니다.
투자자들이 우려하는 '모자 제거' 문제에 대해 회사는 신청 자료를 적극적으로 준비하고 있으며 다른 위험 경고를 취소하기 위해 가능한 한 빨리 선전 증권 거래소에 신청서를 제출할 것이라고 밝혔습니다. 현재의 용량 활용도, 비용 관리 효율성 및 재무 구조 최적화로 판단하면 Chenming의 가장 어려운 순간은 지나갔을 수 있습니다.
전체 제지 산업을 살펴보면 다운스트림 수요가 여전히 약한 회복 기간에 있지만 궁극적인 비용 통제 능력과 완전한 산업 체인 폐쇄 루프를 갖춘 Chenming과 같은 기업은 종종 산업 개편에서 더 많은 생활 공간을 확보할 수 있습니다. 설문조사에서 강조한 바와 같이 회사는 새로운 출발점에 서 있으며, 생산 관리 시스템을 재구축하고 브랜드 신뢰도를 배양함으로써 고품질 개발이라는 중요한 전쟁에서 승리하기 위해 최선을 다할 것입니다.-